苏黎世投机定律-第11部分

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　　华尔街中几乎所有学派的思想，都是根据历史的陷阱导引出的荒谬的基本结论。股票和公债分析师从以往呈现多头走势的某些证券中收集大量的事实。他们注意到国民生产总值上升、利率下降、钢铁工业将有获利、保险业不景气、白袜股是最低价以及总统的姑妈玛蒂尔达感冒等事件。于是，他们一直等待同样条件的来临。“哇！”当预示性的星宿出现时，他们呼喊道：“看呀！每件事都在适当的位置，一个新的多头市场即将来临了。”
　　可能是，但也可能不是。
　　亨利认识一位年轻的女士，她冒冒失失地走进了历史的陷阱，几乎到了毁灭的地步。她在瑞士银行做一名低职等、待遇差的办事员，在父亲死后继承了一小笔财产。她决定要用这笔钱进行投资，希望自己能因此到达中产阶级的水平。亨利钦佩她的勇气，对她很照顾，并在她求教时也给她提供意见。
　　她被外汇市场所吸引，那是她在银行上班时首先学到的事。这是一种高风险性的赌博，但是如果你赢了就会得到相当高的报酬。赌博的基本方式是交易，根据世界上各种货币的汇价相互兑换。
　　比方说，你买进日元，以美元作为支付工具。你希望日元对美元会升值。如果升值了，你便可以愉快地脱手日元并以此获得更多的美元。因为货币价格的波动反复无常，而且这种交易是以保证金作为交易的基础（意思是你只提供一笔小额的现金，其余都是向经纪人借的），因此你的融资比例非常高。你可能赚到几倍的钱，或者相反地，在一夜之间变得一文不名。
　　

苏黎世投机定律五（5）
大多数外汇投机者只做少数几种货币的交易，通常只做两种，这就是这位女士的做法。她认为美元和意大利里拉之间的汇率很容易掌握。亨利赞成她一次只做一种货币交易的决定，这对任何一个投机新手来说都不是坏事，但当看到她跌进历史的陷阱时，亨利开始担心了。
　　有一天她告诉亨利，她对美元和里拉之间的涨跌关系做了彻底的历史性研究。这样的研究也许在任何投资情况中都是有用的，只要你只是进行研究而不做历史会重演的假定。不幸的是，这位年轻女孩恰恰做了那样的假定。
　　根据她的研究，她告诉亨利，当瑞士法郎上涨时，当美国和苏联关系冷淡时，以及当其他迹象显示国际经济和外交稳定时，里拉经常对美元升值。她认定，只要等到这些迹象显示出历史性的信号后，她才投入外汇交易。
　　在这个事情刚发生时，苏黎士定律尚未完全系统化，因此亨利还没有用“历史的陷阱”那样一句有效的话来认定她的想法是错误的。他尽力劝阻她，但是她太兴奋了，以致她不愿听任何劝告。这是发现新的赚钱方法的人几乎总会做的事情。“她想她已经找到了某种魔法钥匙，”亨利沉痛地说，“我问她为什么成千的聪明人从未发现过这个公式，她不知道，却也不介意。她是如此地兴奋，甚至有一天晚上她和一名年轻人去一家意大利饭馆进餐时，她也花了一半的时间和领班谈有关汇率的事。”
　　有一天，她的信号告诉她：“进场吧。”她就买了一堆里拉，而这些里拉立即开始对美元贬值。
　　当这位年轻女士损失了15％的钱时，亨利敦促她说：“抛掉吧！”
　　但她对规则的幻想太强烈了，她固执地认定她所要做的就是等待。她的公式会被证明是正确的，这个公式过去一直是正确的，现在不可能会错！但是市场就是如此。
　　她只能眼睁睁看着世界颠倒了，公式可能是错的，但市场绝不会错。它不做预测，也从不提供承诺。市场就是市场。跟它争辩，无异于站在风雪天里大声嚎叫，直到明天它也照样不会如愿来临。
　　这位女士争辩又争辩，但是外汇市场拒绝和她合作。亨利不知道她损失了多少钱，因为他认为这样问她是不礼貌的。但当她出清里拉时，肯定已经到了山穷水尽的地步。
　　次要定律6
　　谨防图表分析的幻觉
　　在方格纸上用线路图来替代数字可能很有用，但也可能很危险。有用之处是它能比只用数字更清晰地表现某些事实，危险之处是它会将事物表现得比真实情况更令你乐观。
　　图表的幻想是历史陷阱的图解式的延伸，最好的例子就是华尔街的图表分析师。他们经常使用一些几乎没人能理解的术语，拥有自己雷同的杂志和时事通讯，并刻板地想象对规则的幻想。他们相信，一只股票、一种货币、一种贵金属，以及市场数据显示的任何物品，它们将来的价格走势都能用过去价格波动的图表来确定。
　　图表分析师开始把注意力集中在某些投资工具上，譬如说胡博伊电脑公司的股票。他追溯它几天或几年的历史记录，找出胡博伊电脑公司股价的涨跌变化，然后把数字在方格纸上划成点，再连成线。他研究这些图形，试图寻找该股票在开始发生重大价格涨跌前的迹象。他相信这些模式将会重演。当他看到了相似的迹象时，便断言下一个上升或下跌的走势即将来临，并立即采取适当的投机行动。
　　当事态和他的预期不符时（往往如此），他会谦虚地表现出自咎之心。他坚持问题的发生是因为他不够敏锐。他认定市场的变化能从图表来预测，只要他找出股价走势的形态。
　　图表分析师不会相信这样的解释：即股价走势根本就没有模式可言。它几乎不会重演，甚至不会如预期一般变化。其实，绘制股价的走势图就像捕风捉影，你会看到一种模式，接着它就消失了。只有失去判断力的人，才说自己再次看到了。如果再看到，它也根本没有什么意义，因为它什么也不能预测。
　　

苏黎世投机定律五（6）
另一个图表分析的幻觉是在方格纸上大胆地划出一条黑线，将一连串乏味而纷乱的数字弄得看起来像是一个至关重要的走势。世界上的小贩和骗子在几世纪前就已经意识到了图表的力量，甚至共同基金的推销员也一直在运用它。共同基金的价格上涨得如此缓慢，甚至没有跟上通货膨胀，但他们却把数年来的好数字凑在一起，也许还省略了某些他们不愿详述的坏数字。基金的销售员便能为他们的销售册子编出一张极出色的图表。当你看到那高耸的黑线条，便会惊奇地尖叫起来。
　　不仅你可能会被别人哄骗，甚至自己也会蒙蔽自己。比如，当你看到一张有关意大利里拉近年对美元的走势图，线条向上倾斜，你就会想：“哇！大概我该搭上这条船了！”
　　但是等一等，不要单纯地被线条所迷惑，同时也要看看那些数字所代表的意义，或许它只绘出里拉每年的高峰，而另一张图表则显示每年的低价可能是个向下倾斜的线。换句话说，里拉对美元的波动可能很大。平静而稳定的上斜线只是一种幻觉。真实的情况就是它们的关系很混乱。
　　人们总是被图表欺骗。即使图表显示出了混乱，但它却始终看起来令人感觉舒服而有条理。记住：不管向上倾斜的线条，多么纯粹、多么粗壮，不要轻信它，不要因此而乱下赌注。
　　次要定律7
　　不要轻易论断因果关系。
　　有一个老故事说，有个人每天站在街道的拐角处挥舞双臂，并发出怪叫声。警察上前去盘问他为什么要这样做。“我要让长颈鹿滚开。”这个人解释说。“但是我们这里从来没有什么长颈鹿呀！”警察回答道。那人说：“我做了一件好事，是吗？”
　　这是一个根本不存在的关系，理性的头脑能够察觉这种联系，但有时，我们却也会捏造它。
　　人类的头脑是一个寻找秩序的器官。它对混乱会感到不舒服，而且为了使它获得满足，它会从现实进入幻想。因此，每当两件事发生的时间相当接近时，我们会坚持它们之间存在着因果关系，因为这能使我们感觉相当舒适。但这也会使我们受伤。当我们意识到的时候，便已经太晚了。
　　我举一个我自己的例子。许多年前，我和亨利还没有充分讨论苏黎世投机定律的时候，我交互操作IBM和霍尼韦尔公司这两种股票，并赚了些钱。霍尼韦尔那时大量投资建造大型计算机，而成为IBM的直接竞争者。过了18个月左右，我注意到这两种股票的价格经常背道而驰，霍尼韦尔上涨的几个星期，IBM就下跌，反转过来情况也是一样。我认为这是一个很出色的操作技巧，并为此投入了一些钱：趁霍尼韦尔股价上涨时，即刻跳离，在低点买进IBM的股票而乘势向上……等等。
　　我有两三次做得很顺手，我应该了解这只是因为幸运，但当时我没有那么精明，我认为做得到是因为……，因为……。于是我构造了一个因果关系来迎合我所经历的现象。
　　我建立了一个理论，那就是有大批投资者－－共同基金、保险公司和富有而不顾一切的投机者一一他们周期性地在IBM和霍尼韦尔之间来回移转大量的现金。当霍尼韦尔公司宣布了一种具有吸引力的新产品或进行了某些新的改进时，所有那些肥头大耳的家伙会把IBM的股票卖出，而买进霍尼韦尔的股票大捞一笔，反过来也是这样。这草率的假设，如果属实，就可以解释这两种股价呈相反波动的原因了。
　　这是真的吗？当然不是。真实的情况毫无疑问是，这种看起来有条理的价格波动纯粹是机会使然，这是非常偶然，也不可预期的。反向的价格波动过去发生了很多次，事实上并没有任何暗示，并且永远不应理解为是一种暗示，认为它们将来会出现。不过这种穿凿附会的因果关系似乎使得整件事变得更有条理，而我也下了太多的赌注。
　　我在低价时买了一批霍尼韦尔公司的股票，之后霍尼韦尔和IBM两者股价一起下挫。在我了解并放弃我关于规则的幻想之前，我已经损失了25％的投资金额。
　　

苏黎世投机定律五（7）
除非你能确切地看到一个原因在起作用，是真的看到它，否则你就要以最怀疑的态度看待所有的因果设想。当你注意到事件同步或前后陆续发生时，最可能的解释是：这是因为偶然因素引起的，除非你有铁证能证明相反的结论。要始终记住，你是在和混乱的局面打交道，并相应地采取行动。正如定律所说的，在没有显示秩序之前，混乱并不危险。
　　在金钱世界中，有许多人不顾一切地在寻找条理，而华尔街这样的地方也到处流传有关各种因果关系的说法。有些人认为一些因果关系看起来似是而非，另一些人则关注其他的因果关系。但是，所有人都有喜爱寻找秩序的头脑，但他们每一个人都可能自寻烦恼。
　　例如有一组关系众所周知，一些人嘲笑它，另一些人却把它当真，即共和党的不吉利事例。因为上个世纪的最早几十年里，共和党的总统每一个任期的第一年，股票市场总是保持下跌趋势。胡佛一次，艾森豪威尔两次，尼克松两次，里根一次。它甚至还发生在福特总统3年不完全任期的头12个月里。
　　第一个问题是，为什么会这样？第二个问题是，投资人应该怎样应变？
　　第一个问题最有可能的答案是，这个现象是偶然事件引起的，和新任总统的党派毫无关系。导致股市波动的偶然因素多得很，总统就任只是其中之一。它就像超级碗（Super　B