理柏论财智-第5部分
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知的格雷厄姆和多德合著的“投资圣经”《证券分析》中，这一术语专指在投资一家公司时，其股票市值最好低于其公司净资产，并且还要去掉净资产中无法快速变现的那部分资产。很少有人能够在90天内顺利将自己的房产或是其他不动产迅速变现。这也就意味着尽管你很富有，但是你的资产大多是房地产或是土地，手上现金不多，那么计算你个人支出额的基数还是你的流动资产。这种计算方法可能令很多人震惊，对于计算结果他们感到一筹莫展。
第4章 我们的目标是增值（3）
“我觉得我很富有。”你会听到他们抱怨。对此的适宜回答是：“是的，您的确很富有，但是您就像许多类似境遇的百万富翁一样，尽管个人支出有些受限，却仍被公认为富有的人。”
为了简化说明有关个人支出的问题，你可以想象一下自己是否乐意只穿定制的衣服？或者现成的衣服能否满足你的需求？沃伦？巴菲特（Warren Buffett）、约翰？邓普顿（John Templeton）、杰克？鲍格（Jack Bogle）都以个人生活极度节俭而闻名，但是他们都是相当富有的人。让你的个人支出变得更有价值是你控制个人支出的重要一步。
如果你是一只信托基金的正式或非正式的管理人，在信托条例允许的情况下，你可以以侵蚀本金为代价提高支出比例，也就是说，支出金额高于资产的投资回报金额，因此导致支出蚕食了资产本金。但是我预先警告你：如果你的财富是一代一代传承下来的话，你那些久已长眠的祖先可能会气得从坟墓里跳出来。他们在当初积攒这笔钱时可没想到有人会侵蚀这笔信托资金的本金。但是现在有为数不少的有钱人，特别是一夜暴富的人，乐于花掉他的每一块钱，甚至心安理得地不留一分钱给自己的家庭和子孙。我对此无话可说。但是我建议这类人预存一笔紧急备用金以备世事难料。一场大病就可能耗费数十万美元。
正如一个理财顾问为他富有的客户服务一样，我也建议那些投资模型的设计者不要过于拘泥于要让投资对象在特定时间达到特定投资回报。要对投资中的不确定性抱有容忍的态度，要相信凭借合理的管理支出水平，可以吸引到客户与你一起容忍这种不确定性，我们可以设计出这种投资模式。投资对象和投资回报左右着人们的投资决策。本书中有多处提及你的投资目标和投资心态将会如何影响你的投资组合。
我们已经说过，对失去财富的恐惧和对财富的贪婪是我们做出投资决策的原动力和调节器。但是还有一个投资中的调节器在财务规划系统中甚少提及。我早先就指出你的朋友和同事圈子是极其重要的，很难估量其价值，但它也属于你个人净资产的一部分。我们一生都在和人打交道，其中很多都成了我们社交圈里的一部分。我们经常会忘记与他人互换理财经验的时刻。我们在这种交流中获益良多，你越多地和人们或是相关机构交流，他们对你来说就越有价值。这种社交圈子的优势就在于它好比一个非正式的“利益银行”。你从中得到的利益不可胜数，大到托人找工作，被推荐进会员俱乐部，或是托人联系一位不再接受新客户的高水平的大夫或是理财师，小到托人弄到一张高中棒球联赛的入场券。这种“利益银行”使助人者和被助者同样受惠，因为这种相互的交流使双方关系更加密切。你的社交圈可以使你找到感兴趣并愿意为之投入时间和金钱的投资领域，它会给你的生活带来有益的影响，使你能不时调整个人支出来提高你的生活水准。如果你还没有找到一个入手点来建立自己的社交圈子，不妨试着去打打高尔夫、画画，或是从事公益事业，这些活动可以使你与这些兴趣相投的人关系更加紧密。这种人际投资所带来的回报绝对会令您满意。
第5章 改变财富公式迫在眉睫（1）
很多富人们在其还未发迹之前往往有着更多的、与自身资产不相称的“需要”（包括债务）。在此情况下，大多数人都会竭尽所能去创造或积累更多的资产，并以此来博取自己心理上的自由。用类似于数学方面的公式来表达就是：资产（Assets）=自由（Freedom）。然而，当我们面对这一公式时，却往往极容易忽略夹在中间的“=”。确切来讲，我们忽略是等式两边的平衡性。也就是说，我们拥有的越多，自身背负的来自政府、家庭、亲友、慈善组织及各式各类零售商的期望也就越多。
如果等式始终保持平衡，那么如何才能得到我们所盼望的自由呢？
答案很简单，那就是：改变这一等式！
那些经久不衰的富翁们善于控制自己的开销。这通常不是一件容易的事。因为在此过程中，任何一个愚蠢的举动都可能将他们洗劫一空。在这里，我们将前一等式略作修改，使其能够更加完整地表述事情的来龙去脉：
Assets（资产）…Liabilities（债务）＋Ine（收入）…Spending（支出）=Excess Assets（超额资产）
而超额资产是一切投资的基础，这也是以上等式对我们生活的影响所在。超额资产是不能单单以数字来衡量的，其中还囊括了生活享受水平方面的东西，也就是说，至少从财富层面上来讲，需要拥有足够数量的资产为人们提供一种心理上的安全感。许多人总是通过拿自己的有形资产同别人做横向比较来衡量自身资产的多寡，却很少能正确看待自己的绝对财富水平。举例来说：在互联网时代，一位来自佛罗里达的富婆到加州参观，当看到那些通过互联网致富的亿万富翁们腰缠万贯且挥金如土时，她被眼前的一切震惊了：此时此地，如此的挥霍竟能如此地肆无忌惮。这一景象随即打破了自身财富给她带来的心理舒适上的平衡。在这一过程中，她的资产基数一点儿也没下降，照理说她还应是相当的富有。然而，起初她那并不情愿的消费心理却被她在加州的所见彻底打破了。为了重新获得相应的舒适水平，她必然会将其资产进行重组以获取更多看得见的收入，也就是能够让她随心所欲消费的资金流。我们都知道，投资过程中必然存在着交换。要想获得更高的回报，她必须将其资产放到风险性较高的投资领域。不久之后，她的收入增加了，她的消费习惯也与加州那些亿万富翁们接轨了。然而不幸的是，她也处在了与他们同等的风险水平上。当2000年互联网经济发生危机时，她的风险投资也遭遇了严冬。不过，好在她的损失与那些许多已身无分文的互联网大鳄们相比并不十分严重，而且完全可以借助剩余的资产去维持一个舒适的消费水平和良好的生活方式。从这位富婆的经历我们可以看到，消费水平不仅决定着投资规模，也决定着投资方式。这个故事还告诉我们，超额资产的确在消费和投资上给了我们更大的自由空间，但不要指望通过投资来实现资产的保值与增长。投资回报存在着变数，且并不总是呈现积极状态的，而我们对变数的控制力又是极其有限的。我们所能做的只有对自己的消费进行实质性的控制。
现在，让我们来看一看另外一个更简单一点的等式：
Excess Assets（超额资产）=More Freedom（更多自由） 电子书 分享网站
第5章 改变财富公式迫在眉睫（2）
该公式带给我们的好消息是：超额资产让我们在投资何处及如何投资方面有了更大的自由。而坏消息是超额资产也在另一方面吸引了一批企图通过提供代理服务或中介服务来谋取利益的人。鉴别各类投资顾问的方法有很多，而最简单的莫过于将其分为两类：按时间收取费用的投资顾问和按照资产处置使用分成的投资顾问。作为投资者本人可以通过花费较少的咨询时间严格限制第一类投资顾问的报酬水平。而第二类顾问可以借助多种技巧，如经营或财政杠杆等，来提高投资者的资产总额并以此增加自己的分成。这些技巧通常会将资产带入一个不易被投资者所理解与认可的风险水平上，因此第二类投资顾问大都是一些优秀的“推销员”和投资者“新的好伙伴”。当然，他们中确实有一些优秀的投资者，不过其中还是呈现良莠不齐的状况。当政府对公众投资顾问施以条例规范时，那些为富人们服务的顾问却通常不受约束。在我看来，这恰恰是政府错将财富与成熟划上了等号。某位年收入超过20万美元或拥有资产超过100万美元的富人往往就会被政府认为是一名成熟的投资者而被特许进行非公众投资领域的投资行为。本书的目的之一就是指导投资者认清自己的投资成熟度，在我看来，这种成熟度与个人拥有的资产和收入无关，而是与投资者的投资及商务经验相对应的。大多数投资指导类书籍都将目光放在种种投资工具或某种投资理念或哲学上，而我却坚信一位富有的投资者更应当从最基本的概念出发来考虑问题：你个人正在面对整个世界。
我们大多数人从呱呱坠地那一刻就开始了一场生存斗争，这场斗争一直延续在我们生命中的日日夜夜。这种生存需求作为一种原始的本能的推力，也在一定程度上反映在了我们的投资生存欲望里。在这里我并没有用“需求”，而是用了“欲望”这个词。这两种推力在强度上的差异取决于你在两者推动下所取得的成果的大小，而不是你对投资工具或中介顾问的选择。投资者的投资及其收益不仅受投资额的影响，而且受其他多种因素制约，这其中包括努力程度、精力、知识层次、完整性以及承认自身无知的态度等等。另外，投资者识人的能力、建立并利用良好人脉的能力，以及对周围事物（不仅仅局限于商业和金融领域，还包括政治、宗教、科学、技术甚至艺术领域）的洞察力都将在不同程度上影响到投资的最终收益。由于我们每个人在时间、效率及能力方面的差异，我们最终的收益也必然相左。
财富来源不等于财富投资
钱是挣出来的。钱从何处来，钱在何时到，这两个问题对我们的投资决策有着至关重要的影响。为了更好地理解我们的钱财以及怎样更舒服地去利用这些钱财，我们就需要把自己置身于一个能够告诉我们关于自身与财富之间关系的框架之中。我认为，按照财富的来源划分，投资者应分为以下三类：
积累财富者：他们都是些白手起家的富翁。诚然，他们肯定不希望重返那段起步时一穷二白的岁月，但是他们年轻的充满激情的眼光使他们坚信，即使被迫从头再来，他们也将最终成就一番事业。在他们的记忆中，那股冒大险、赚大钱的激情依然根深蒂固。即使有一天被迫卖掉自己的产业，他们也会认为这只是筹措资金的一种方式而已，因为他们有十足的信心从头做起——开创新的事业或是继续从事老本行使其得到快速的发展壮大。
继承财富者：他们是代代相传的富翁，他们的财富是家族的财富。这些人往往被“失去所有”的恐惧心理所笼罩，因为他们没有从头再来、重塑辉煌的信心。
创造财富者：这部分人介于前两者之间，其身份大都是著名大公司、大企业的管理者。尽管从一定程度上讲他们完全可以将其资产来源多元化，但事实上他们却往往将自己的大部分资�
