推开金融之窗-第7部分
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第十一章 汇率变化对经济的影响（1）
汇率就是一种货币与另一种货币价格的比率，也就是用一单位货币能够买到多少数量的另一种货币。对于我们一般公众来说，有一个比较简便的方法来判断哪个国家的钱更值钱。用专业术语来说，这个简便的方法叫“购买力平价”。
一种货币是否值钱最终是看它能买到多少东西。根据购买力平价理论，两种货币的汇率主要是由两个国家的货币的购买力决定的，两种货币购买力的比率就是汇率。货币的购买力就是一单位货币能够买到多少东西，即买同样的东西，看各自花多少钱，或者花同样多的钱，各自能够买到多少东西。
假如，2005年8月，在中国，我们买一篮子商品，总共花了120元人民币。然后，我们在美国购买完全一样的一篮子商品，总共只花了15美元。这就表明，美元比人民币更值钱。而且人民币与美元的汇率是8元人民币比1美元。
经济学家们常常用一个更加简捷、更容易让一般公众明白的方法来判断汇率的变化，这就是“巨无霸”汉堡包指数。“巨无霸”汉堡包指数是购买力平价理论的一种通俗应用。
对于一个国家来说，本国货币的升值会导致本国商品出口减少，同时会导致进口增加；本国货币的贬值则会产生相反的结果。
由于汇率对一个国家的经济、一个公司的经营状况产生很大的影响，各国政府常常将汇率作为宏观经济调节的重要手段之一，而从事跨国经营的公司也必须考虑汇率变化对公司经营状况的影响。
那么，一个国家的货币与另一个国家的货币之间的汇率是怎么确定的呢？汇率的确定方法主要有两种，一是浮动汇率，一是固定汇率。
浮动汇率就是汇率由市场决定。在浮动汇率制度下，本国货币与其他国家货币之间的汇率不是由政府决定，而是随着外汇市场供求关系的变化而自由浮动，而且在一般情况下，政府也不会去干涉外汇市场。货币也是商品，与其他商品一样，买的人多了，货币的价格也就会上涨。反之就会下跌。
现在，浮动汇率是美国、英国、日本等发达国家普遍实行的汇率制度。不过，在现实生活中，由于汇率的变化对一个国家甚至全球经济会产生重大影响，在汇率出现过度波动时候，这些国家的政府也会出面干预，防止汇率的过度上涨或者下跌危害经济。
浮动汇率制度的好处就是，当国家经济状况发生变化时，汇率会自动地作出反应，并且做出相应的调整。但浮动汇率制度有一个缺点，这就是汇率可能因为各种原因而发生剧烈的波动，而汇率的剧烈波动会对国内经济与国际贸易产生恶劣的影响，导致公司很难安排生产与销售。
在有些国家，汇率是由政府决定的，这就是固定汇率。在固定汇率制度下，政府为本国货币与其他国家货币之间确定一个固定比率，并且，在必要的时候，政府会采取措施，对外汇市场进行干预，以保证汇率的稳定。例如，1994～2005年间，我国实现的就是固定汇率制度，人民币对美元的汇率就是确定在元人民币兑1美元。
固定汇率制度的优点是汇率不会出现剧烈的波动。但它的缺点也很明显。
首先，要维持固定汇率，政府就必须拥有大量的外汇储备，以能够随时对市场进行干预，这会造成资源的浪费。
其次，固定汇率会导致贸易不平衡，这在中国与美国的贸易中也体现得很突出。中国与美国之间的贸易为什么会出现如此巨大的不平衡呢？原因当然很多，而且很多是美国自己的问题。但是，中国实行的固定汇率制也是原因之一。
第十一章 汇率变化对经济的影响（2）
再次，固定汇率制导致国家外汇太多，从而可能在国内导致通货膨胀。
现在，美国、日本等发达国家实行的都是浮动汇率制度，它们都先后从实行固定汇率制度转变为浮动汇率制度。在历史上，从1717年到1933年，西方国家实行“金本位制”，这是一种固定汇率制度。然后，从1944 年到 1971年，西方国家实行“布雷顿森林体系”，这也是一种固定汇率制度。从1973年开始，西方国家才开始实行浮动汇率制度。
我们前面提到过“布雷顿森林体系”。什么是“布雷顿森林体系”呢？就是美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩。第一，美元与黄金挂钩。怎么挂钩呢？就是这44个国家同意，将黄金的官方价格固定在35美元兑一盎司黄金。而且，美国保证，其他国家的政府或中央银行拿美元到美国来，要求换成黄金的话，美国都按这一官方价格收进美元付出黄金。这样，黄金就有两个价格，一个是官方价格，另一个就是自由市场的价格。市场价格很可能冲击官方价格。为了保证黄金的官方价格不受自由市场价格的冲击，各国政府同意与美国政府一起在国际金融市场上维持黄金的这一官方价格。第二，美国以外其他国家的货币与美元挂钩。怎么挂钩呢？各国确定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。同美元的汇率一旦得到IMF的确认，未经IMF同意，各国不得随意更改。
在“布雷顿森林”体系中，美国处于核心地位，凭借当时其强大的经济实力，美国同意承担维持“布雷顿森林体系”的主要责任。但是，到1971年，美国已经没有能力维持“布雷顿森林体系”这一固定汇率制了。1971年8月15日，美国总统尼克松突然宣布，第一，美元与黄金脱钩，也就是从此以后，美元的发行量不受美国手中黄金拥有量的限制，外国政府或中央银行再拿美元来美国换黄金的话，美国不干了；第二，将美元贬值，也就是把黄金的价格从35美元一盎司提高到38美元一盎司。这样，“布雷顿森林体系”这一固定汇率制度就结束了。
在第二次世界大战后相当长的一段时间内，“布雷顿森林体系”保证了全球金融系统的稳定，并促进了国际贸易的发展。为了维护“布雷顿森林体系”，美国承担了巨大的责任，也付出了巨大的代价。
当然，美国也从中获得了很大的利益，并且至今受益匪浅。 “美元霸权”能够给美国带来什么好处呢？它让美国政府每年以铸币税与通货膨胀税的方式从其他国家身上获得了巨额收入。
1971年，“布雷顿森林体系”这个固定汇率制度结束后，西方国家普遍实行了政府管理的浮动汇率制。在浮动汇率制下，一个国家的货币对外国货币汇率的变化是由这个国家的经济发展状况与经济实力决定的。经济发展状况与经济实力是影响一个国家货币对其他货币汇率的长期走向的根本因素。但是，汇率每天都在变化，这是因为汇率还受到很多短期因素的影响。这与股票是一样的。从长远上看，决定股票是上涨还是下跌的是公司的经营状况，是公司能否赢利。但短期内，股票的价格受到利率变动等因素影响，也受到投机的影响，甚至受到天气、人们的喜怒哀乐等心理因素的影响。
国际炒家对汇率的攻击也常常会导致汇率的大幅度波动。如果一个国家的汇率体制存在弱点，它就可能遭受国际投机家的攻击。
1992年9月，美国“金融大鳄”乔治·索罗斯对英镑发动了攻击，导致英镑对德国马克的汇率从1英镑兑马克下跌到1英镑兑马克，而索罗斯也在一个月内狂赚了11亿美元。索罗斯对英镑的攻击是国际炒家攻击汇率的典型例子。
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第十二章 套利与一价定律（1）
对于“80后”、“90后”们来说，“投机倒把”可能是一个“雷词”。因为在中国，很长一段时间，“投机倒把”是与违法犯罪联系在一起的，我国《刑法》中一直有“投机倒把罪”，直到1997年《刑法》修订时，才得以取消。2009年8月24日提请全国人大常委会修改的法律中，删去了关于“投机倒把”、“投机倒把罪”的规定。这个计划经济时代的“罪名”，终于伴随着中国经济的发展而渐渐从人们的视野中消失。
从经济学的角度来说，“投机倒把”真的有罪吗？“投机倒把”，通俗地说，就是指某人在一个地方用低价购买某种商品，然后在另外一个地方以高价卖掉，赚取差价而牟利的行为。比如，完全一样的一种车子在北京卖20万元一辆，但是在广州卖25 万元一辆。聪明的人会在北京“进货”，然后把它们运到广州去卖，这时你就能赚取不少的差价。
还有一种更巧妙的“投机倒把”。例如，假如北京的公司A生产这种车子，在北京卖20万元一辆，而在广州卖25万元一辆。广州的公司B要买这样的车子。这就有“投机倒把”的机会了。我和北京的公司A签订一个合同，以20万元一辆的价格向它购买10辆车子，总共货款是200万元。在同一时刻，我和广州的公司B签订一个合同，以25万元一辆的价格卖给它10辆车子，总共货款是250万元。我让公司B把250万元货款中的200万元汇入公司A的银行账户，剩余的50万元汇入我个人的银行账户，同时，我要公司A将我向它购买的10辆车直接发送到广州的公司B。这样，我自己没花一分钱，却赚了50万元。这就是
我们常说的“空手套白狼”。
“80后”、“90后”们很可能会说，这不是正当得不能再正当的生意吗，怎么会是犯罪呢？
其实，在经济学里面，这就是非常正当的生意。不过，经济学家不叫它“投机倒把”，而是叫它叫“套利”。经济学家们还认为，对于市场的健康运行来说，套利是必不可少的。
在经济学的课堂中，老师会告诉我们，相同的两件商品在不同的两个地方出售时，它们的价格必然要一样。这就是经济学里面的“一价定律”。
一价定律被违背的话，对于市场、经济的发展很不好，也说明你这个市场不正常，存在问题。
这样，就产生一个问题：一价定律不会自动地实现的，也就是说，相同的东西在不同地方的价格不会自动地变成一样的。那么，是什么力量促使它们趋于一致？ 这就需要有人把商品从价格低的地方运到价格高的地方，也就是说，需要有人来套利。这样，我们就看到，套利对经济发展的好处了。
那么，套利、一价定律与金融有什么关系呢？，我们知道，金融学是在经济学尤其是微观经济学的基础上发展起来的，所以经济学的基本原则也是金融学的基本原则。套利与一价定律是经济学的基本原则，当然也就是金融学的基本原则。
通俗地说，金融市场中，套利也就是我们所熟悉的“空手套白狼”，因为套利是不需要自己出一分钱，却能保证赚钱的事情。套利活动同时具备三个特征。首先，金融市场中，套利的时候，不需要花自己的一分钱。如果需要自己花钱，那就不是“空手”了，也就不是套利了。其次，套利没有任何风险，结果是包赚不赔。再次，套利是在两个市场同时进行交易，即在一个市场上卖掉某种物品的同时，在另一个市场上买进该物品。这里所说的“同时”是指在非常非常短的同一时刻。
第十二章 套利与一价定律（2）
这种“空手套白狼”
