宏观经济学-第6部分
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新古典宏观经济学（8）
3货币周转率与货币需求紧密相关。如果我们改写交易方程式，则可以得到Ｍ／ＰＱ≡1／Ｖ。等式左边表示每单位ＧＤＰ对货币的需求。我们在前面对货币需求所进行的讨论完全适用于周转率分析。
图17－3 周转率的变化趋势
Ｍ1的收入周转率是名义ＧＤＰ与Ｍ1之比，同样，Ｍ2的收入周转率是名义ＧＤＰ与Ｍ2之比。货币主义的信条之一是，Ｖ相对稳定并可以预见。Ｖ看起来有多稳定呢？你能想出Ｖ随时间推移而提高的原因吗？提示：利率如何影响周转率？
资料来源：V1和V2是由作者根据联邦储备委员会、美国商务部、米尔顿·弗里德曼和安娜·施瓦兹及其他学者的数据计算出来的。
4若周转率为常数，则它是不随利率而变化的。而若周转率能对利率做出反应，则财政政策及其他非货币因素就可以通过改变周转率而影响产出。货币需求对利率不敏感的论断已经受到了广泛的怀疑，近年来已经越来越难以让人接受。
5还应当注意的是：根据货币学派的假设，ＡＤ曲线被描绘成一支“等轴双曲线”。请回想一下，方程ｘｙ＝常数描述的是ｘ和ｙ平面中的等轴双曲线。对于给定的Ｍ和Ｖ，总需求曲线是由ＰＱ＝常数来表述的，所以该ＡＤ曲线是一支等轴双曲线。
图17－4 货币主义与凯恩斯主义的比较
从本质上看，货币主义的观点是：“只有货币对总需求才是重要的。”主流宏观经济学家则回答说：“货币是重要的，但财政政策也同样重要。”二者的第二个差别涉及到总供给：凯恩斯主义者强调ＡＳ曲线相对平缓；而货币主义者认为，如果价格和工资相对灵活，则产出基本接近潜在产出水平。
6请回忆一下第10章中有关货币主义者的实验的讨论。
图17－5 Ｍ1收入周转率的变化率
货币主义者依据稳定的货币周转率，认为货币供给量的增长率应该是稳定的。直到20世纪80年代早期，货币周转率都是相对稳定的。在这以后，由于积极的货币政策的实施、不断波动的利率以及金融创新，使货币周转率变得极不稳定起来。
资料来源：货币周转率被定义成ＧＤＰ与Ｍ1的比率，货币供给的数据来源于联邦储备委员会，ＧＤＰ数据来源于商务部。
7理性预期与第9章中所讨论的有关股票和其他资产价格的有效市场假设密切相关。
8如果一项预测没有系统性的预测错误，则称该预测是“无偏”的。显然预测不可能总是完全正确……如果只抛一次硬币，你无法准确预测哪一面会朝上。但是，如果你这样预测，抛掷一枚完好的硬币时，背面朝上的次数为10％或90％，这就犯了统计学中“有偏”的错误。如果你预测硬币背面朝上的次数占总数的50％，或骰子任何一个点数朝上的平均可能性为1／6，那么你的预测就是无偏的。
图17－6 前瞻型模型和适应性模型中支出乘数的比较
适应性（或后顾型）预期模型和前瞻型（或理性）预期模型的支出乘数有何差别呢？由于利率挤出了国内投资，并且汇率影响了净出口，因此前瞻型模型的调整更加迅速。其支出乘数比适应性模型要小得多。
资料来源：；GeraldHoltham；andPeterHooper；“ConsensusandDiversityintheModelSimulations；”inetal。；eds。；EmpiricalMacroeconomicsforInterdependentEconomics（BrookingsInstitutionWashington；；1998）；
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总结提要
Ａ。古典学派兴起与凯恩斯革命
1。古典经济学家的依据是萨伊的市场定律，即“供给自动创造对其自身的需求”。用现代的语言来说，古典学派意味着弹性工资和价格能迅速消除任何超额的供给或需求，并迅速恢复充分就业和生产能力的充分利用。在古典体系中，宏观经济政策对稳定真实经济没有任何作用，尽管它能够决定价格变动的路径。
2。凯恩斯革命假定价格和工资是不灵活的，因此产出和失业由供求力量的相互作用来决定。凯恩斯主义的ＡＳ曲线是向上倾斜的，而不像古典学派那样是一条垂线，因此货币政策和财政政策既影响价格，也影响实际产出。经济中不存在自动矫正的价格机制，因而可能会经历长期的衰退或通货膨胀。
3。从现代凯恩斯主义的观点来看，货币政策和财政政策可以取代弹性工资和价格，在衰退时期刺激经济，在繁荣时期则抑制总需求，从而阻止通货膨胀趋势。
Ｂ。货币主义
4。货币主义认为，货币供给是短期内真实ＧＤＰ和名义ＧＤＰ变动的决定因素，同时也是长期内名义ＧＤＰ变动的决定因素。
5。货币主义通过对货币周转率趋势的分析，来理解货币对经济的影响。货币的收入周转率（Ｖ）定义为名义ＧＤＰ流量与Ｍ存量的比值：
V≡■≡■
Ｖ显然不是一个常数（如果仅是因为它随利率上升而上升），货币主义者认为，Ｖ的变动是有规律且可以预见的。
6。由周转率的定义可以得到价格的数量论：
Ｐ≡ｋＭ（这里，ｋ≡■）
价格的数量论认为Ｐ几乎与Ｍ严格成比例。这一观点对于理解恶性通货膨胀及某种长期趋势十分有用，但不应从字面上解释它。
7。货币主义学派的三大观点是：（ａ）货币供给的增长是名义ＧＤＰ增长的主要的系统性决定因素；（ｂ）价格和工资相对灵活；（ｃ）私有经济是稳定的。这些观点表明，宏观经济波动主要是由于货币供给的无规律变动而造成的。
8。货币主义者常常建议货币供给以每年3％～5％的固定比率增长。一些货币主义者相信，这样能实现长期内经济平稳增长，而价格保持稳定。
9。从1979～1982年期间，美联储进行了一项全面的货币主义实验。这一时期的经验向怀疑论者证明，货币的确是总需求的重要决定因素；并且货币变动的大部分短期影响能够作用于产出而不是价格。然而，正如“卢卡斯批评”所指出的那样，当货币主义的主张得以实践时，周转率却可能会变得极不稳定。
Ｃ。新古典宏观经济学
10。新古典宏观经济学坚信：人们的预期是理性的、价格和工资具有灵活性以及大多数的失业是自愿的。政策无效性定理认为，可预见到的政府政策无法影响实际产出和失业。如果经济政策制定者试图系统性地增加产出、减少失业，人们很快会理解并预期到这一政策。固定的政策规则会产生较好的经济效果。真实商业周期理论指出，供给方面的技术干扰和劳动市场的变动可能是解释商业周期波动的线索。
11。就当前宏观经济学论战中的主流综合理论姑且作一评价。
概念复习
古典经济学家与凯恩斯
弹性的与粘性的工资和价格
萨伊的市场定律
总供给的不同观点
周转率与货币主义
交易方程式：
ＭＶ≡ＰＱ
货币流通速度：
Ｖ≡ＰＱ／Ｍ
货币和价格的数量论：
Ｐ≡ｋＭ
1979～1982年货币主义者的实验
新古典宏观经济学
理性预期（前瞻型预期）与
适应性预期（后顾型预期）
政策无效性定理
真实商业周期，效率工资
供给学派经济学的信条
关键性假设：理性预期和弹性价格
与工资
卢卡斯批评
财政政策的李嘉图法则
引言
在过去50年中，美国经济经历了巨大的变化。农民在总人口中所占的比例异常之小；在工厂中工作的劳工比例远远低于从前，更多的人是在办公桌前或在商店和医院里就业；庞大的政府、更高的税赋成了经济生活画卷中不可或缺的组成部分；技术为我们的日常生活带来了翻天覆地的变化：先进的电信系统使企业得以将其经营活动扩展到全国乃至全世界，功能日益强大的计算机淘汰了过去由雇员承担的大量的重复性劳动；商品和货币的国际流动更加便捷。
然而，在经历了半个世纪的变化之后，宏观经济政策的中心目标仍未改变：为劳工提供良好的就业机会，维持低失业率，确保生产率和实际收入持续增长，以及将通货膨胀率稳定在较低的水平上。当前，我们所面临的挑战是：如何制定一套政策以便我们在新世纪之初能够实现这些目标。
本章使用前面所讨论过的宏观经济学工具来考查当今主要的现实政策问题。我们首先评估政府财政赤字和债务对经济活动的影响，分析美国财政由赤字转为盈余这一令人惊喜的转变。
然后，我们分析有关短期经济稳定方面的争议，包括当前对货币政策和财政政策有效性的质疑。政府是否应该停止熨平商业周期波动的努力，以及是否应采取固定的经济规则而非相机抉择。最后我们将分析过去20年中由于生产率和实际工资增长速度放慢而引起的一系列令人困扰的问题，并深入研究各国可用于提高生产率和促进绩效增长的对策。
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政府债务的经济后果（1）
当美国进入21世纪时，联邦政府所执行的财政政策是稳定的，曾长期持有着巨额的预算盈余。但接着，预算赤字就像一头从深海之底突兀浮起的怪兽，大有吞噬整个国家财政收入之势，这一情景无疑会使人惊恐万状。由于经济衰退、恐怖主义、税收削减以及伊拉克战争的影响，政府财政收支由2000年2400亿美元的预算盈余转变成2003年4600亿美元的预算赤字。更有甚者，在可以预计的未来，美国政府财政赤字将会继续存在。
预算赤字为何变得如此之高？政府应如何应对？本章将会讨论这些问题。下面我们将会看到，赤字受到普遍关注确有其坚实的现实基础。充分就业时期的高赤字和政府债务势必带来严重的后果，包括国民储蓄和投资的下降，以及长期经济增长速度的放慢等。
政府通过预算来计划并控制其财政事务。预算（ｂｕｄｇｅｔ）确定在既定年度内，政府项目的预计支出和来自税收体系的预期收益。预算一般包括一系列具体的项目（教育、福利、国防等），以及税收来源（个人所得税、社会保险税等）。
在一个财政年度中，如果税收和其他政府收入超过政府支出，就会形成预算盈余（ｂｕｄｇｅｔｓｕｒｐｌｕｓ）；而当支出超过收入时，则会形成预算赤字（ｂｕｄｇｅｔｄｅｆｉｃｉｔ）；如果收入与支出相等（这在联邦政府极为罕见），就称政府实现了预算平衡（ｂａｌａｎｃｅｄｂｕｄｇｅｔ）。
当政府出现财政赤字时，它就必须向公众举债来支付其款项。为了借债，政府需要发行债券，即用以承诺将来偿还的一种借据（ＩＯＵｓ）。政府债务（ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｄｅｂｔ，有时称作公债）指政府借款总额或累积额，即公众所持有的政府债券的美元价值。
区分总债务和净债务是很有用的。净债务，也称为公众持有的债务，不包括政府自身持有的债券。净债务是指由居民、银行、商业企业、外籍人员以及其他非联邦机构持有的债务。总债务等于净债务加政府所持有的债券，主要是社会保障信托基金。社会保障信托基金的盈余�
