二战中英美德股市的变动:二战股市风云录-第16部分
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关注“黑天鹅”
风格独到、颇有创意的哲学家塔勒布出版了一本新书《黑天鹅》，在书中，他引进了“黑天鹅”这一概念。黑天鹅是自然界的极端异常产物，在澳大利亚发现之后，人们才相信世界上果然有这种不可思议的动物。
它生动地说明我们仅靠观察与经验所得的知识是多么有限，我们的知识又是多么不堪一击。只要发现一只黑天鹅，就将人类几千年里经过上百万次观察所得出的天鹅皆白的结论彻底摧毁了。
第十五章 战争是财富致命的灾难（3）
对塔勒布而言，“黑天鹅”是一种极不寻常的事件，因为它完全超出常规的预期之外，以往的经验都无法证明其合理性。一只黑天鹅是极为罕见的，它的影响却是极为巨大的。不管怎样，它都具有一种回溯性或然论。换句话说，一旦我们发现了这种生物，自然就开始对这种现象进行解释了。
“黑天鹅”现象是完全无法预期的事件，只需要20种这类的异常现象发生，就足以改变整个世界。对费迪南德大公的暗杀、希特勒的发迹、珍珠港偷袭、“9·11”恐怖袭击、1987年金融风暴，所有这些都是“黑天鹅”事件。纽约的两座摩天大楼在一个早晨被夷为平地，这简直是不可能的事！按照股市波动的一般规律，即使美国股市永远地下跌，也不可能在一天之内跌幅达到22％，可是，在1987年，这种事却真的发生了！
中途岛战役对美国而言是好的“黑天鹅”，对日本而言是坏的“黑天鹅”，因为战争的结果完全出乎人们的预料。那场海战无论对战争还是股市，都成了一个转折点。没有人想到股市当时已经探到了底，只有一个名不见经传的《巴伦周刊》的投稿人，以及股市投资大众对此才有所领悟。只有可怜的、落后的德国股市真正了解到，巴巴罗萨计划和希特勒的帝国之梦早在1942年晚秋，在莫斯科郊外的森林里就达到了顶峰。
塔勒布并没有为投资人提供对付“黑天鹅”事件的可行之道。他正确地指出：当投资者在评估风险时，他们一般不会把“黑天鹅”发生的可能性估算在内。他还说：“我们总是吸取我们不能吸取教训的教训。”他认为大部分投资者都是“在呼啸而来的火车前面捡硬币的交易员”，也就是说，我们冒着生命危险，实际上是为了得到蝇头小利。他说得很多，也说得很对，只是很遗憾，他并没有告诉我们该怎样解决这些问题。我们应该怎样来预防“黑天鹅”的发生呢？他的观点好像是你一点儿办法也没有。在他的书最后，他这样结论：“你在我的思想里找不到对付‘黑天鹅’的解药。有时候我在处理自己的事务时会显得极为保守，有时候又会显得极为激进。”我不知道他这是什么意思，但这就是他的原话。
13D研究咨询公司主席基里尔·索科洛夫在论及塔勒布及黑天鹅时，这样写道：“如果你思维敏捷，能力极强，那么你就一定能预感到大部分即将来临的黑天鹅现象。”他近年来所发生的许多“黑天鹅”事件都被其他人，还有他本人预计到了。也许他说得没错，只不过我还是表示怀疑。在头脑里想象出哪件事似乎就是“黑天鹅”，但是，难就难在你得把“黑天鹅”事件发生的具体时间估计到，比如说，你得预测到一两年时间内发生的事情。如果你预测得过早，那也算是错了。
当然了，你可以想象出不可思议的事情来，只是要考虑到保险费得花多少。
在1987年春，一个年轻又聪明的专利产品分析交易员在一家大投资银行（不是摩根士丹利）工作。这时他相信（根据自己开发出来的一个定量分析模型），美国的股市大繁荣马上就要导致一次股市大崩盘。幅动不是10％，也不是15％，而是极为罕见的25％的标准异动，就是说，是“黑天鹅”式的20％~25％的跌幅。他还进一步推断出，这一大跌要在数周之内全面爆发，而不是想象中的长期恼人的熊市。他为公司还有他自己（将自己全部收入的70％投入了进去）疯狂地购入了大量标准普尔500指数中的一些低价垃圾股。这样一来，当大崩盘来临时，他就为公司和自己狠赚了一大笔钱，公司同时也奖励给他一笔丰厚的奖金。 txt小说上传分享
第十五章 战争是财富致命的灾难（4）
后来怎么样了呢？现在，当年的那位小伙子已经长了20岁，从那以后，他一直对股市持有熊市的观点。他发明的那个定量分析模型很有名，1988~1998期间，三次预报过“黑天鹅”的来临，不过三次都报错了。1999年，这个模型因为无用最终被放弃了。1988~1995年，另有10~12个聪明的年轻交易员也因为预计到了“黑天鹅”的来临而改变了命运，改变了自己的人生，在类似的交易中挣了大钱。我不能肯定，但是我想他们中间肯定有一大批人在20世纪90年代末期迷上了“黑天鹅”概念不能自拔，结果被这一概念弄得一败涂地，在2000年因新技术的出现而陷入绝境。
我这样说是什么意思呢？我的意思就是，“黑天鹅”的出现时间是完全无法预测的。千万不要迷上这一理念。尼采对这一点说得非常清楚：“长时间地盯着深渊，最后你就会变成深渊。”如果你是一个有钱人，就要拿出你5％的钱放到安全之所。再拿出5％的钱放到农场里。你还应该购买一些美国财政部发行的防止通货膨胀的债券。不过，在我看来，你应持有的比例是5％~10％，而不是50％。还是尼采说得好：“闭眼不看过去，那你就等于瞎了一只眼。沉迷于过去，你就等于瞎了两只眼。”
说到把钱存到保险的地方，在写作本书时，我读了大量富翁在战争期间把钱存到瑞士银行的故事。许多时候，家族的父亲在战前就把钱偷偷存入瑞士银行，留给自己的继承人。战后，瑞士银行严格依律行事（这是可以理解的），只有你拿出正式的账户所有人手续时，才会把钱交给你。相反，如果你拿不出来，他们就绝对不会付钱。
例如，埃丝特尔·萨皮尔是波兰华沙一个富有的投资银行家的女儿，父亲叫约瑟夫·萨皮尔。她家的公寓楼里有许多上等家具、银器和艺术品，还有许多居家仆人。当德国人入侵波兰时，萨皮尔家族逃到了法国。德国人攻入法国之后，把他们都逮捕了。埃丝特尔与父亲隔着监狱铁窗进行最后的谈话。“别担心钱的事，”父亲这样对她说：“我在瑞士银行给你存了大笔的钱。”他提到了那个开户银行的名字。他把手伸过铁窗，用手指在女儿的手心写，让她记住有关的信息。第二天，他就被转到了马德内克死亡营，从那以后，再没有他的音讯了。
战后，埃丝特尔在法国活了下来。1946年，她来到了日内瓦的瑞士信贷银行，要取走自己的钱。银行经理走了进来，带着一个文件夹，上面贴着“约翰·萨皮尔”签名的文件袋。她拿出了自己的护照，表明了自己的身份，还给经理看了父亲亲笔写的关于账户资料的便条。但是，银行经理却不给她那笔钱，向她索要她父亲的死亡证明。她气得不行，说：“我去跟谁要死亡证明？去向阿道夫·希特勒要吗？”但是，银行经理不吃她那一套。她在1946年又两度去那家银行。1957年又去了一次，1996年再次去找他们。可是都没有结果。后来是美国人进行了干预，结果那家银行在1998年象征性地付给了她500 000美元。可是，她在几个月之后就去世了，享年73岁。话说回来，那都是她父亲的错，因为当初是他自己在开户时加了那么一项条款。
许多银行的做法是这样的：如果在过了若干年之后，一直无法与账户所有人取得联系的话，那么储户的钱可以转到银行的保留基金里。这一做法让许多存款人大为愤慨，许多人写文章，著书立说，对此大加抨击。例如，汤姆·布维尔写了一本书，于1997年出版，书名就表达了其内容：《纳粹金条：瑞士银行与纳粹合谋50年全史》。我不相信有什么合谋的事情，银行当然得有银行的规矩。但是，这一个故事的教育意义就在于：你因为避难要存钱时，一定要跟银行签好协议，以便以后取钱时银行能够通融一些。并且，签订合同前应把银行协议的每项条款都看个仔细。 txt小说上传分享
第十五章 战争是财富致命的灾难（5）
你如何才能预防未来的动乱而保存财富呢？谁也说不清楚。不确定性的意思就是说，不确定性逼着我们要将财富放在不同的篮子里。分散风险永远是谨慎投资者的第一要义。分散你的财产，把它们分别放在股票、债券、私人证券、零售企业，以及公司经营的股份里。在撒哈拉以南的非洲地区，多少个世纪以来，人们相信奶牛是最安全的保存财富之方式。那当然是 正确的，不过大旱来临时就不是那么回事了。
把你的财富分散开来放置，不要存在一个地方。不要把你的证券都存在纽约、伦敦和苏黎世计算机化的大银行、大经纪公司那里，同时也要记住，那些文件都要用你的名字存，不是用街道名。意想不到的情况时有发生，就像你吸了二手烟一样。吸入之后，很有可能你会得癌症。
查尔斯·达尔文在《物种起源》一书中这样写道：
幸存下来的物种并非那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些最适应变化的。
同样的道理，也适用于那些在不同时期保存财富的人。
永远要关注市场投资大众的集体智慧，因为他们所反映的正是市场真实的声音。他们并非永不出错，但是比起专家和媒体，他们要聪明得多。同时也要明白，他们在抄底时，比在巅峰时更为明智，而且，你也不能指望他们能预知恐怖袭击、瘟疫和金融风暴的来临。
至于说到在历史转折时刻股市本身是多么明智，我想历史记录本身是最有说服力的。
伦敦股市
在1940年初夏，敦刻尔克撤退刚结束，不列颠战役正如火如荼地进行中，然而，伦敦股市已经感知德国在攻击英国的战争中已近尾声。我们翻看史料，发现当时没有任何有名望的人相信这一点。战场的情况一塌糊涂，英国正在孤军血战。正如我们在第四章中所指出的那样，丘吉尔当时在公开演讲中也出言谨慎，强调“不列颠战役不过是刚刚开始。”事实上，英国陆军和海军接二连三的失利，已经让他深感失望。
伦敦股市在1940年6月的最后一个星期终于探了底，几乎与20世纪30年代大萧条的末期低值相等。那真是大抢购的绝佳时机，但是只有一批投资者认识到了这一点。具体来说，那一天就是1940年6月27日。正是在那一天，丘吉尔向罗斯福和加拿大总理发出警告，声称如果“英国被打败，并有大面积土地被占领，那么很可能在英国就会出现一个亲纳粹政权，英国就有可能与纳粹单独讲和了……在那种情况下，英国舰队就成了一份给伪政权的一份厚礼，那个政权可以用它来跟领导者讨价还价。”6月27日，在美利坚合众国战争部的联席高参会议上，伟大仁慈的马歇尔将军向罗斯福呈交了一份报告，“根据那份报告，美国再也不要向英国运输任何物资了，因为英国的灭亡已�
