谁在暗算股指期货:"黄金十年"中国七大投资焦点-第7部分
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现实印证：从2006年全面，上证综合指数上涨130％，但若以2005年底G股股票样本不变为参照，其2006年度股票价格的算术平均数上涨。
预测评价：方向正确，上涨幅度预测较为保守。反思原因，一是作为传媒人预测的谨慎性；二、对新兴市场股市的牛市特征把握不足；三、股指期货的推出时间晚于我们预期。
原文照登：
2006年上证G股指数将大涨，上证指数将小涨
A股市场将会加速股改，春节后，先恢复融资后恢复全流通IPO并不出人意料。由于不断有新G股加入上证G股指数，上证G股指数肯定大幅上涨。倘若以2005年底G股股票样本不变为参照，到2006年底，这些股票平均价格上涨幅度有限。原因在于，新G股已具投资价值，但也同样存在减持压力。由于存在新G股上市压力，能否吸引更多场外资金入市是关键，这就要看新G股上市定价和交易制度是否更市场化，更能赢得社会公信。
万科股价未来三年上涨100％～200％不成问题
时间：2005年9月12日
背景：当时本人所分管的财经新闻中心开办“第一理财”周刊，作为此周刊的第一篇头条文章，本人指导记者李晶撰写此文，并提供了新闻人物的原形和故事，定下万科未来上涨幅度的基调。
核心话语：未来三年，在大市触底反弹的背景下，以万科这样的个股潜力，上涨100％ ~ 200％完全可能。
现实印证：从原文刊发日到2006年最后一个交易日收盘，万科A股股价上涨434％。
预测评价：方向正确，此预测在当时是对股改后市场最大胆的预测之一，但仍不及其现实上涨幅度。
原文照登：
亿万富翁急于卖楼套现 只因牛市将临拟狂买万科
编者按：随着上证指数从1000点左右反弹，投资界出现了一种“到股市抢钱”的冲动，对这种情绪，我们提醒尚需冷静。我们虽然看好股权分置改革成功以后的股市大趋势，但目前股市仍有潜在投资风险。一则，从短线来看，由于目前股改政策对大股东和保荐人有利，他们客观上拥有股改信息优势，中小股民不宜轻易跟进；二则，不少上市公司都或多或少存在着未来减持压力，需要判断清楚；三则，一些历史上的庄股和严重背离基本面的股票，持股人很可能利用股改机会出逃。相对而言，我们觉得罗智宇的投资理财观就相当理性：一、选股时小心地规避股改概念的陷阱；二、遵循价值投资的原则，研究公司基本面和管理团队；三、有效规避庄股和垃圾股。这样才是后股权分置时代应有的健康投资观。
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作者股市预测与印证（2）
眼看着上证指数从1000点左右逐次反弹，深圳某地产大厦的老板罗智宇（化名）很着急，这位曾经在二级市场“翻手为云，覆手为雨”的亿万富豪本能地意识到，一个非常难得的长线牛市的投资机会就在眼前，他将何去何从？
逃顶股市却被地产套牢
罗智宇对于投资有一种超乎寻常的直觉和果断，这使他在过去四年多的大熊市中躲过一劫。2001年的二级市场，钱已经完全不是钱了，一两个亿下去往往只能溅起个小水花，早些年几百万元能够达到的效果，现在可能10个亿才能做到。这时他做出了一个日后非常得意的决定：洗脚上岸。那时，深圳像他这样有三五亿身价的大有人在，比他牛的也不乏其人，如大鹏证券的老板徐卫国。然而在上证指数从2245点到1000点的超跌中，很多人输了个精光，徐卫国的大鹏证券式的崩溃只是他们命运的冰山一角。
来了一个180度的大转弯，精明的罗智宇潜进了他认为最安全的房地产，他以自己在深圳积累起来的人脉，拿到了一块上佳的地块，盖起了写字楼，当起了楼主。
谁知祸福相依，当年让他得意之举现在却让他备受束缚。因为他将几乎所有的身家———近4亿元的现金都投进这幢大楼中，大楼才刚刚装修完毕，却一头撞上了宏观调控。他的现金被冻结了！
想变万科的同行为股东
急于入股市的罗智宇已选择好了目标个股，为了印证自己的看法，他还是把在某券商研究所的一位朋友找来，这位研究员说：“眼光不错，万科的确是个值得下工夫的目标。”
他们认同的利好是：一、公司经营基本面有潜力。万科是行业龙头，业绩最好，以王石为首的公司管理层口碑良好，公司历史上从未传出过与“庄家”勾结的丑闻。市盈率很低，现在8倍多，远低于香港同类公司约13倍的市盈率。二、公司股改基本面风险很低。目前万科非流通股仅有104517多万股，只占总股本的30％出头，第一大股东华润股份的持股比例也只有。基本可以打消股改后非流通股股东的减持风险。
但对房地产业风险认定上，双方发生了分歧。这位朋友认为，房地产业仍有相当风险。但罗智宇却相信自己的判断。这种宏观调控考验的是现金流，看谁能挺过去，对于中小开发商是噩耗，对万科这样现金流良好的公司是洗牌机遇，将意味着成为整合者和拥有更大的市场份额。
掂量下来，罗智宇相信，未来3年，在大市触底反弹的背景下，以万科这样的个股潜力，上涨100％ ~ 200％完全可能。
一旦认定这一点，罗智宇决定以最快速度将地产变现。
权衡于退出成本和抢进收益间
实际操作起来，罗智宇才发现变现并不容易。
一家个人投资理财网的CEO洪曦对《第一财经日报》表示，目前像罗智宇这样想退出房地产市场的中小地产老板有很多，套现的渠道也主要有三条：
其一，是原来常规的方法，即抵押给银行，但由于目前银行的口非常紧，宏观调控以后房地产行业已经被列为高风险行业，对于他们来说主要能做的不是继续抵押而是清理，这条道基本已被封死。内地银行抵押贷款无门，罗智宇曾试图押给香港特区的银行，但经过咨询发现，现在存在法律障碍。
其二，无外乎就是转卖给私募基金了。比如类似温州炒房团的资产收购方，“他们现在还在不断地进行收房，目的就是要在低谷的时候来囤积房源和楼盘，按照他们各自资金量的不同，预期也不同，小资金博的是楼市短期就能走出低谷，有的甚至就是看今年10月份；而有的是博半年到一年，而有些大的资金则可以等1～2年。但他们对折现率非常苛刻，住宅难以超过五成，而写字楼也很难超过七成。”洪曦说。
另外一个途径就是委托房产信托公司发行份额房产信托计划，再卖给投资者，实际这也是一种融资的方式，但对于罗智宇这样不知名的小地产商来说，很难拿到一个好的折现率，还要付给信托公司一笔委托费用，不仅“赔了夫人又折兵”，更重要的是时间周期太长，而机遇稍纵即逝。
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作者股市预测与印证（3）
不久前，罗智宇找到了两家温州炒房团，开始了艰难的讨价还价。在记者发稿前，打电话向他询问结果，他神秘地一笑，说：“你自己猜猜看。”是啊，在这种退出成本和抢进收益之间，你会怎么选择呢？
新全流通股IPO首发宜在2006年6月
时间：2005年6月3日
背景：当时股权分置改革试点进行了第一轮，第二轮正在进行，试点暴露了不少问题，各方人士纠缠于战术细节，市场信心再降，股指再度下挫至新低1016点。此刻，笔者为《第一财经日报》撰写“成功解决股权分置问题”系列社评的第四篇，认为，股改无须太在意具体细节，只要明确最核心的预期，各方就会形成共同的改革推动力。后来，该建议被中国证监会采纳，尚福林主席对《第一财经日报》在股改中的突出作用做了书面致谢。
核心话语：如果尽快明确改革中两个最关键的预期，一是明确解决现行A股股权分置改革的“全封闭”环境；二是明确“新老划断”时间点，即新的全流通股上市的时间，则A股股市将开启良性循环，股指将很快会触底反转。
现实验证：此后的第三天，上证指数下探至最低点998点，后一路反弹，2006年6月5日，股改后第一支新的全流通股中工国际IPO上市，与预期的一年时间误差仅有两天。
预测评价：预期和分析被采纳为改革政策，献策与决策良性互动，决策当局英明果断，为股改成功做出最重要的推动。
原文照登：
新老划断时间点宜在一年之内
———四评成功解决股权分置问题
昨日收盘，上证指数再创8年新低———点。各方人士更加迫切期望扭转股市不断下挫的局面。
现状并未出乎我们意料。5月16日，本报社评写道：如果尽快明确改革中两个最关键的预期，一是明确解决现行A股股权分置改革的“全封闭”环境；二是明确“新老划断”时间点，即新的全流通股上市的时间，则A股股市将开启良性循环，股指将很快会触底反转。与此相反，如果这两个关键预期久拖不决，股市将会恶性循环。此后14个交易日中，这两个预期尚未能明确，上证指数至昨日收盘已跌去点。
在越来越多市场参与者对股市不太乐观的今天，我们却对未来越来越有信心。我们深信，整个市场只是在期待“新老划断”时间点的确定———那将是扭转股市乾坤的“胜负手”。
就像本报此前社论曾分析的那样，敲定整个股市“新老划断”时间点之前，需要先行明确三个前提：一、“新老划断”时间点之前，股市改革环境“全封闭”———不发行新股上市，更不发行新的全流通股；二、明确试点企业解决股权分置的一个最后有效期（比如两个月）。在有效期内，试点博弈双方必须达成一致，否则将永远失去全流通的资格；三，在试点企业改革有效期终结之后，同步启动所有其他上市公司股权分置改革，在“新老划断”时间点到期后，仍未解决股权分置的上市公司，将永远失去全流通的资格。当这三个前提明朗了，“新老划断”时间点即可确定。
对于这个时间点，如果在未来9个月、1年、2年、3年等多个时间表中选择，我们认为宜快不宜慢，9个月最佳，最慢不应超过1年。
“快刀斩乱麻”本身首先是最契合解决股权分置双方博弈的规律。一、促使双方尽快达成妥协，最重要的是压力机制而不是时间拖延———面对“新老划断”倒计时，流通股股东与非流通股股东必须达成一致，否则将永远失去全流通的资格。过长的时间与改革双方的妥协成功率并无关系；二、现在已锁定的改革方式本身就是最简化的博弈，仅仅是单一上市公司的流通股股东和非流通股东之间博弈，没有设置流通股股东分类表决投票率，也简化了博弈复杂度；三、尽快解决股权分置，有利于上市公司最快恢复再融资功能。再融资功能的恢复，将有利于大股东坚定经营信心，提高上市公司质量，降低大股东全流通后的减持欲望。
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作者股市预测与印证（4）
更重要的是，国有商业银行的改革压力正要求股权分置改革必须“速战速决”。以四大行为代表的国有商业银行改革上市时间表已众所周知，中行�
