赢在资本-第17部分

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　　“复星系”始终是科大讯飞的第一*人股东。上市后至2008年12月31日，持股数均为1；419万股。
　　科大讯飞2009年5月实施2008　年度分红派息和资本公积金转增股本方案，以公司现有总股本107；166；000股为基数，按每10股派发现金人民币元（含税，扣税后，个人股东、投资基金、合格境外机构投资者实际每10股派元，对于其他非居民企业，本公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳），共计26；791；500元，剩余累计未分配利润17；383；元暂不分配。同时以公司现有总股本107；166；000股为基数，向全体股东每10股转增5股，合计转增股本53；583；000股，转增股本后总股本变更为160；749；000股。股权登记日为2009年5月21日。这样，上海广信得到分红350多万元，同时持股数增加至万股，持股比例不变。
　　上市时，上海广信、联想投资和科大实业均承诺：自科大讯飞股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所持有科大讯飞的股票，也不由科大讯飞收购该部分股份。截止笔者写作此稿时，这三家机构的锁定期还未满，因此，没有套现。但科大讯飞的股价约为35元，按此计算，上海广信的万股，市值约为亿元。而当时的投资成本才1677万元，9年增长了45倍多。
　　科大讯飞上市年以来的股价走势（截止到2009…7…23）
　　组建德邦证券
　　2003年2月，豫园商城以自有资金现金出资30；240万元，与沈阳恒信国有资产经营有限公司、丹东国际信托投资公司、抚顺融达投资有限公司、上海复星产业投资有限公司、天津金耀集团有限公司、上海申新（集团）有限公司共同投资发起组建德邦证券有限责任公司，豫园商城占德邦证券有限责任公司总投资额亿元的30％。
　　2003　年5　月18　日，经中国证监会批准，德邦证券有限责任公司正式成立，注册资本为亿元人民币。
　　2005年11月18日，豫园商城向丹东市国有资产经营中心、抚顺市融达投资有限公司收购德邦证券股权，该资产的账面价值为2；万元人民币，评估价值为2；万元人民币，实际购买金额为2；万元人民币，收购价格的确定依据是以原始出资作价，2006年1月，股权转让完成，豫园商城对德邦证券的出资比例从30％上升为3。豫园商城为德邦证券第一大股东。
　　自2003年5月18日成立以来，连续六年实现盈利，净利润年复合增长率为140％。德邦证券是中国证监会批准的全国首批保荐机构之一，也是全国首批证券发行询价机构之一，公司目前拥有开放式证券投资基金代销业务资格、权证交易资格和结算资格。根据中国证券业协会公布的2008年年度投行排名，2008年度股票及债券承销金额排名德邦位列第22名，；年度股票主承销金额排名德邦位列第29名；股票主承销家数排名并列第23名。书　包　网　txt小说上传分享

复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（16）
参股永安保险
　　永安财产保险股份有限公司成立于1996年8月。经1998年9月，经保监会批准，重组为全国性股份制财产保险公司，主营各类财产保险、责任保险、信用保险、农业保险、保证保险、短期健康保险和意外伤害保险等保险业务；办理上述各项保险的再保险和法定保险业务；办理代理查勘、理赔、追偿等有关业务；办理经保险监管机会批准的资金运用业务以及其它保险业务。2004…2006年，在全国非寿险公司中，永安保险的保费规模连续三年列第七位。
　　在“复星系”入股前，永安保险注册资本为31；000万元，其中：陕西省投资（集团）有限公司出资人民币6；200万元，占20％；陕西秦龙电力股份有限公司出资人民币600万元，占；深圳发展银行出资人民币6；700万元，占；陕西省财政厅出资人民币3；100万元，占10％；陕西省电力建设投资开发公司出资人民币3；100万元，占10％；延炼实业集团公司出资人民币3；100万元，占10％；深圳市宏业科技实业公司出资人民币3；100万元，占10％；宝鸡商场（集团）股份有限公司出资人民币2；000万元，占；陕西省国际信托投资股份有限公司出资人民币1；100万元，占；陕西省电力公司出资人民币1；000万元，占；西安飞机工业（集团）有限公司出资人民币1；000万元，占。经审计，截止2006年12月31日，永安保险总资产亿元，净资产负亿元，2006年度净利润亏损亿元。截止2007年9月30日，永安保险总资产亿元，净资产负亿元，2007年1…9月净利润亏损亿元（未经审计）。
　　2007年底，复星医药与复星产业、复星工业共同参与认购永安财产保险股份有限公司增发股份，其中复星医药出资人民币14；104万元认购永安保险8；600万股增发股份，占增发后永安保险总股本的；复星产业出资人民币16；400万元认购10；000万股增发股份，占增发后永安保险总股本的5％；复星工业出资人民币16；400万元认购10；000万股增发股份，占增发后永安保险总股本的5％。
　　此外，复星医药还是公安县农村信用合作社、公安县民生担保有限公司、重庆市商业银行、重庆市城市合作社等金融机构的发起人。
　　收购分众传媒
　　复星国际于2008年11月17日至2009年3月25日期间（美国时间）（包括首尾两天），在纳斯达克公开市场以总代价约亿美元（约亿港元）购买合共37；101；977份分众传媒（）美国存托股份，相当于分众传媒已发行股本总额约。
　　复星国际收购分众传媒主要基于下述原因：　利用全球资产价格下跌的时候，低成本优化旗下产业结构；复星长期看好基于中国市场、与个人消费市场增长有关的行业，其中也包括新媒体，如分众传媒等，这是一项战略投资。郭广昌认说，分众的股价在80美元时，我们是不感兴趣的。当它跌到7…8美元，我们认为是被严重低估的。
　　复星表示：复星一直致力发现具潜质公司的价值，投资分众是集团团队经过系统性分析、长时间观察和多次实地及竞争对手调研的成果。同时，基于宽带网络、移动互联、户外广告的新媒体，其增长已经超过一般的传统媒体。复星具备充足的现金流，可以保证捕捉良好的投资机会。
　　同时，根据分众与新浪的换股方案，复星国际将持有新浪股权。txt电子书分享平台　

复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（17）
评鉴
　　“复星系”的板块可以划分为八大板块：
　　医药板块，以复星医药为旗舰，参股羚锐股份、国药控股、一致药业、海翔医药，2009年3月收购同济堂普通股。
　　房地产板块，以复地集团为旗舰。
　　钢铁板块，以南钢股份为旗舰，并参股建龙钢铁、宁波钢铁等。
　　矿业板块，以招金矿业为旗舰，并参股安徽金安、北京华夏建龙矿业、山西五麟焦煤，以及海南矿业。
　　零售板块，以豫园商城为旗舰，并参股友谊股份、联华超市。
　　传媒板块，复星国际涉足报刊发行、广告代理、网络媒体等领域，旗下聚集《21世纪商业评论》、《书城》、《环球企业家》等媒体。2008年11月至2009年3月，复星斥资亿美元收购分众传媒股权，将持有新浪股权。
　　金融板块，控股德邦证券，参股永安保险、重庆市商业银行、重庆市城市合作社等。
　　私募股权投资板块：上海复星产业投资有限公司更名为上海复星创富投资管理有限公司，在Pre…IPO上已经做出了很好的成绩。
　　截止目前，“复星系”是拥有最多上市公司的民营企业集团了。这正像郭广昌所说的：“我们要站在产业角度看资本，站在资本角度看产业，实现产业与资本的双重溢利。”
　　“复星系”控股了四家上市公司，它们分别是复星医药、复地集团、复星国际和豫园商城，其中，前三家都是自己的公司后来IPO后上市的，是自己将它做上市的；豫园商城是“复星系”后来收购的。能控股四家上市公司的民营企业实在是少之又少。在前三家上市公司中，有的是单一业务上市（分拆上市），有的是整体上市。
　　“复星系”还参股了众多的上市公司：羚锐股份、国药控股、一致药业、海翔医药、南钢股份、招金矿业、友谊股份、联华超市、分众传媒、新浪、水晶光电、科大讯飞……本文列举了12家，还未穷尽“复星系”参股的所有的上市公司。
　　在这些参股的上市公司中，有的是与国有企业合作，由国有企业占大股，“复星系”占小股傍“大腕”的；有的是“复星系”自己出面，进行收购和兼并的。有的是对上市公司的收购，有的是对未上市公司进行私募股权投资，然后等到它上市。有的是为了战略合作、行业整合，做大市场份额，有的是为了上市套现，获取资本增值。总之，“复星系”资本运作的手段和策略很多。
　　在2006年以前，“复星系”做的Pre…IPO项目比较多，所以享受了2006…2008年牛市时，其所投资的公司上市的盛宴。在2008年全球金融危机袭来的时候，“复星系”又开始在股市上收购别的公司，收购分众传媒即属于此种类型。
　　“复星系”在2007年的时候，趁牛市将复星国际做了整体上市，募集了127多元港币，有了充足的现金流，当2008年熊市来了的时候，又大举收购分众传媒。在熊市的时候买公司（收购），在牛市的时候卖公司（上市）。“复星系”做的就是这样的低买高卖的生意。
　　在民营企业“造系”运作中，有不少是为了操纵股价或掏空上市公司，其结果是非常惨的。德隆系、格林柯尔系、泰跃系等等都是这样的例子。但“复星系”控制的上市公司比上述几大系控制的上市公司还要多，但“复星系”的风险却控制的很好，没有出现资金断裂问题，没有为了资金链而去操纵股价或掏空上市公司。这一方面是因为“复星系”控制的金融机构比较少（仅有德邦证券），没有信托公司，对银行、信用社和保险公司仅仅是参股，没有控制权，客观上不容易出现违规，不容易犯错；另一方面，“复星系”自身注重规范运作，市场嗅觉比较敏锐，对经济周期的把握比较好，资本运作的手段比较多，没有必要做那些违法的事情。
　　在对经济周期的把握方面，郭广昌认为，经济一定是有周期的。萧条的惟一原因是因为太繁荣，繁荣的惟一原因是因为太萧条。周期性是市场经济的基本特征，就像经济学家熊彼得所说的，周期不像扁桃体，可以割掉；周期就像人的心脏，是整个经济体的核心组成部分。所以我们要学会以平和的心态接受周期，更要学会如何以积极的姿态在周期下生存，与周期共成长。在碰到危机的时候，企业家的核心功能就是要通过创新地整合资源，带领企业走出周期性的萧条。而企业家与企业家精神则是带领整个社会走出周期性萧条的核心。郭广昌说：“在人人都说这个产业不行的时候，你要善于发现其中的机会。而人人都在说这个产业很好的时候，你要做好退出的准备。”　郭广昌还说：“资本潮起朝落，你只有在潮落的时候才有更多的机会。”哲学专业出身的郭广昌将辩证法运用到了产业经营和资本经营之中。
　　关于郭