世界上最会炒股的人-第6部分
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国第五大汽车保险公司。在公司业绩达到巅峰的1972年,格雷厄姆…纽曼公司原来持有的股票价格增加到16 349美元,格雷厄姆估计总投资的收入大约有3亿美元。
GEIGO不仅在格雷厄姆那里缔造了神话,而且神话在格雷厄姆的得意门生巴菲特那里继续被书写。
20世纪50年代,美国历史上最长的一次牛市来临,这次牛市始于20世纪50年代初,终于20世纪60年代末,而此时的格雷厄姆却因为对此索然无味而退休了。成功对他来说太容易了,在1956年,他结束了自己的投资生涯。
格雷厄姆在华尔街工作了42年,独立管理资金长达33年。格雷厄姆-纽曼公司存在的历史只有20年,但是格雷厄姆和杰里并肩工作,管理投资资金却已有30年了。
格雷厄姆说:“由于让谁接管的问题得不到满意的解决,我们最终决定对格雷厄姆-纽曼公司进行清算解散。我们都觉得,已经没有任何特别的事情能让我们动心了。我们把公司的最高资本限制在 1 500万美元(相对于整个市场上的资金总量而言,这不过是沧海一粟),却建立了我们所期望的庞大事业。”
“我们感兴趣的是能否创下最高的年投资率以及每年取得的回报率,而不是回报总量。”
1960年圣诞之前,格雷厄姆-纽曼公司的财产清算工作终于结束了。这一工作推迟了4年之久,是因为发生了一桩起诉新天堂铁路公司的案件,格雷厄姆-纽曼公司也是众多受牵连者之一。在付清了1万美元的债务之后,它的股东分到了最后一笔清算财产——每股美元。纽曼和格雷厄姆基金也经历了相似的解散过程。
1956年8月20日,格雷厄姆-纽曼公司举行了最后一次股东大会;这意味着成绩出众,历史悠久的管理活动的终结。一份经营报告显示:20世纪40年代末和20世纪50年代末的回报率与创办者的预期一致;在整个经营历程中,实现了20%的回报率。报告分析表明:公司的经营风险远远低于市场平均风险。在不考虑GEICO股票时,公司年平均回报率是%,给股东的回报率是15%。假如考虑发放的GEICO股票的长期收益以及GEICO寿险业务的收益,回报率将大大高于这个数字。1948年首次公开发放GEICO股票时,它的价格(经过后来的拆股及股利调整)仅为每股21美分。在受到20世纪70年代中期的危机打击之前,其价格在1972年达到顶点,超过61美元。24年内,价格上涨了280倍。
晚年以及婚姻(1)
1956年,格雷厄姆离开华尔街,在加利福尼亚大学洛杉矶分校任金融系教授,一面执教,一面从事研究。他追求着一种撰写金融著作、滑雪、读古典文学书籍的生活。格雷厄姆对财富决不贪恋,他把自己许多的金钱都花在慈善事业上,他认为任何在自己名下有多于100万美元财产的人都是十足的傻瓜。
格雷厄姆来到贝佛利山以后确实淡出了华尔街,但他并没有完全不闻不问。在搬到新居后不久,格雷厄姆就在著名的市政厅会议上发表了一次很有影响的演讲——“普通股票的价格水平”。演讲的内容紧紧围绕当时最热门的话题:股票市场的价格究竟会升到多高?此次演讲受到《贝佛利山市民报》的高度评价。
退休以后,格雷厄姆仍然尽量避免预测市场。他总是全面分析各种可能性,提出各种可能的趋势,但他也同样认为,无法预测的事随时都可能发生。格雷厄姆在《商业和金融年鉴》上发表的文章指出:“丹麦摄影家基柯加德曾经说过,评判生活要向后看,而真正地享受生活却要向前看。这对于股市也是千真万确的。”
格雷厄姆不像在纽约时那么忙碌了,却依然保持着令人难以置信的活力。他在奥斯汀的德克萨斯大学为保险公司财务主管们讲过课,担任几家公司的董事,还应纳克斯-法克多公司的邀请,成了它的财务顾问。
格雷厄姆写了大量的文章,甚至还给“民主宪法研究中心”提了一条异想天开的建议,阐述在经济健康发展时控制失业率水平的方法。他建议给工人更多的休息时间,由此造成的损失将会因为技术进步带来的生产率提高得到补偿。反对者认为这种方法根本行不通,因为工人不会放弃他们的加班费。
格雷厄姆继续着自己感兴趣的事业。当然,现在的他更悠闲了。格雷厄姆最小的儿子布兹回忆说,他父亲曾花了很多时间在后园的小屋——他的摄影棚——研究摄影技巧。
他还进行各种各样的发明创造,新型滑尺的发明也是格雷厄姆的众多成果之一。他利用相似三角形的原理,建立了大量的模型,最后取得了成功并申请了滑尺的专利。
“就在这时,电子计算机问世了,他的成功也就没有意义了。”布兹说,“这并没让父亲感到难过,他并不在乎成功与否,只是对智力研究感兴趣。”后来,布兹把专利书镶起来挂在了自己房间的墙上。
格雷厄姆热爱滑雪。但是20世纪60年代中期他在西拉内华达山区的滑雪胜地马莫斯山突然心脏病发作,第二天,布兹也摔断了腿,于是父子俩一起住进了洛杉矶医院。
格雷厄姆于1970年11月1日给巴菲特写了回信,他显然认为自己的健康状况有了起色。“我们明天去澳大利亚,12月12日返回。我会为修订搜集一些统计数据。衷心祝福你和苏茜——格雷厄姆。”
然而,格雷厄姆的健康状况日趋恶化,但他仍坚持写作。1973年,《聪明的投资者》第四版问世了,这里面凝结着朋友们的支持和帮助。
他看望儿女的次数越来越多,尤其是孩子很多的布兹。为庆祝格雷厄姆的80华诞,全家人——包括四个健在的孩子和10个孙子、孙女们又聚在了一起。格雷厄姆的哥哥维克多还为格雷厄姆出版了一本诗集,收录了格雷厄姆的一些作品。虽然孩子们对这些诗的评价不高,却都高兴地发现格雷厄姆的感情生活不断丰富了,抒发感情的意愿也日益强烈了。
上帝在造人的时候,总是那么的粗心大意,从来不肯造就一个完美的人,格雷厄姆也不例外。在投资界,他声名显赫,无论是在理论上,还是在实践上,都取得了常人难以企及的成就;然而,在婚姻问题上,却遭人诟病,他很难称得上是一位好丈夫,也不是一位好父亲。
进入华尔街后,他就通过哥哥认识了活泼好胜的哈塞尔·玛珠,不久之后,他们就结婚了。“我妈妈住在本森赫斯特,而爸爸住在布朗克斯,因此在恋爱期间他必须开车走很长时间。”他们的女儿埃莱恩说。结婚的时候哈塞尔是一位舞蹈和发音学教师,比格雷厄姆挣的钱还要多。或许因为他们都喜欢独立思考,有时会产生极大的意见分歧。
晚年以及婚姻(2)
紧张的工作以及对女人的贪心,终于造成了家庭矛盾。女儿玛约莉开始听到父母在夜里争吵,随后,母亲突然带着她和其他孩子乘船出走了。经过巴拿马运河,她们抵达了加利福尼亚。
“后来得知,是格雷厄姆有了外遇。哈塞尔完全崩溃了。格雷厄姆这个人讲道德、很诚实,但他在男女关系上却犯了错。”格雷厄姆的表妹罗达·萨奈特说。
格雷厄姆给住在加利福尼亚的哈塞尔写信说要申请离婚。哈塞尔发疯似的一个人走了,把其他孩子都留给了玛约莉照顾。最后,玛约莉不得不写信请她回来,“我们没钱了。”玛约莉说。
玛约莉是孩子中年龄最大的、受的苦也最多。“他们离婚时的争吵很可怕,我常常半夜被惊醒。我希望父母能解决他们的矛盾、保持婚姻关系,可是他离婚的决心已定。”
“他在家的时候特别忙,”女儿埃莱恩回忆道,“他和母亲离婚那年我十岁。”
1938年5月,格雷厄姆举行了他的第二次婚礼,婚礼在雪利荷兰大酒店举行了,当时的新娘卡罗尔26岁,格雷厄姆44岁。富丽堂皇的雪利荷兰大酒店位于第五街,与皮埃尔酒店相临、和广场相对,
“第二次婚姻并没持续多久。”玛约莉说。
格雷厄姆和卡罗尔结婚没满一年就离婚了。朋友和家人都认为这次婚变是因为年龄相差太大,格雷厄姆跟不上他这位年轻的加拿大新娘的节奏。但是真正的原因却不得而知。“一般地,”玛约莉说,“妻子们都认为他太冷淡、没有感情,而他认为生活就应该这样。他受到早期哲学家的影响,也快变成一个禁欲者了。”
二战末期,格雷厄姆娶了第三位妻子,这次是他的秘书埃丝泰尔·墨欣。年轻的埃丝泰尔善解人意,对任何事情都很乐观,也喜欢开别人的玩笑,尤其是格雷厄姆。他们住在南中央公园的一幢房子里,邻居的女主人比埃丝泰尔小了将近十岁,却也和她一样嫁给了老年男子。当时51岁,已作祖父的格雷厄姆第六次尝到了作父亲的滋味。
“我生于1945年,”小本杰明·布兹·格雷厄姆说,“而我确信他们也是那一年结婚的。”
格雷厄姆与埃丝泰尔的婚姻持续得还算比较久,但是,他还是晚节不保。
格雷厄姆的儿子小牛顿,因为父母的离异,性格孤僻,用最好的语言形容,他可以说是敌视社会的人。他参加了朝鲜战争,并曾在欧洲服役。他和一个比他大几岁名叫玛莉·路易斯的情妇同居,可是他的精神却正在走向崩溃。格雷厄姆对此早有警觉。他写信给政府官员,尽一切努力让小牛顿复员,他认为儿子长期受精神错乱的困扰,已经根本无法在军队服务了。格雷厄姆的担心终于成了事实,小牛顿自杀的消息突然从天而降。
格雷厄姆急忙赶往欧洲处理小牛顿的后事,并整理他的遗物。当然,他也在那见到了儿子的情人——玛莉·路易斯。
布兹在十几岁时就注意到父亲在家的时间越来越少,母亲也越来越不快乐。格雷厄姆去欧洲旅行越来越频繁,不久以后人们发现,原来他是和小牛顿的情人玛莉·路易斯(又叫玛娄)在一起。他们是在格雷厄姆到法国收拾小牛顿遗物时第一次见面的。
1962年,巴菲特收到一封格雷厄姆从巴黎寄来的信。信上说他马上要到英格兰的剑桥大学看女儿埃莱恩,然后再回巴黎。“我正住在一个典型的资产阶级(和工人阶级)社区里,享受一种典型的巴黎式生活,这很有趣。”
开始的时候,格雷厄姆经常去欧洲看望玛莉,后来他又在拉约拉买了一幢别墅。
这个丑闻很快在格雷厄姆的朋友之中传开了,人们纷纷议论这件事的性质——是爱情,还是犯罪。
埃丝泰尔起初还能容忍格雷厄姆往返于拉约拉和贝佛利山的行为,因为她认为格雷厄姆的狂热会降温,这种状况只是暂时的。而事实并非如此。埃丝泰尔对婚姻破裂的反应和哈赛尔相似,但是这种相似很快就结束了。埃丝泰尔不断反抗,陷入了痛苦之中。
晚年以及婚姻(3)
哈赛尔离婚后独自奋斗,积极投入犹太复国运动并在犹太人妇女组织“哈德萨”中当上了电影主管。她利用胶片和镜头记录了全世界犹太人在二战及战后的斗争情况,现在这些照片和影片都保存在以色列的博物馆里。她又结过两次婚,到晚年的时候,格雷厄姆和哈赛尔又成为好友,格雷厄姆还为他的第一任妻子在马萨诸塞州的温雅