投"基"取巧-第7部分
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净资产总值=总资产…总负债
即以基金总资产价值扣除总负债后得到的，并且在遇到基金发放利息和股利时，总资产价值还必须扣除应发放的利息和股利之和。而基金的负债主要是基金从银行间同业拆借市场借入的资金、支付给基金管理公司的管理费以及托管机构的托管费等必要开支。
基金净资产总值的增长来源于三个方面：投资收益（利息、股利收入和资本增值）、基金吸纳金额的增加和费用的减少，其中最主要的是投资收益，如果基金经营状况良好，投资收益较高便会吸引更多的投资者投资该基金，使基金的净资产总值的增长高于平均水平。
2单位净值变化
单位净值（NAV）是每份基金单位用人民币衡量的价值。它是用当前基金的净值除以基金份额得到的。当一只基金所持有的证券市值增加时，其单位净值相应增加。所以单位净值的变化可以反映出一只基金的运作状况，可以成为评价基金业绩表现的一个指标。
单位净值=基金净植基金份额
如某基金净值为人民币15亿元，份额为5 000万份，单位净值为3元。
3投资报酬率
投资报酬率是投资者在持有基金的一段时期内，基金净资产价值的增长率。投资报酬率虽然不是评估基金的专用指标，但因其直截了当，成为人们普遍接受的指标。对投资者来说，投资报酬率是越高越好，越高说明基金的表现越好，投资者所获的投资收益也就越多。其计算方法如下：
投资报酬率=期末净资产总值…期初净资产总值期初净资产总值×100％
通过上述公式，投资者很容易计算出持有基金期间的投资报酬率。
对于开放式基金的投资者来说，如果其投资基金所得的利息和股息不提出来，而是投入基金进行再投资，则计算投资报酬率时还需加入这两个因素，即：
投资报酬率=期末净资产总值…期初净资产总值＋利息＋股利期初净资产总值×100％
4基金回报率
基金回报并非单指基金收入、股息派发和基金增值等，还包括投资后的一段时间内产生的盈余和亏损的变化，如购费和赎回费等投资所付出的费用和实际投资损失都应当计算在内，简单表示为：
基金总回报=基金的本金投资＋基金增值或基金亏损
对投资者而言，计算总回报时将一段时期内发生的基金增值，股息、投资损失及投资费用全部记录下来比较繁琐，因此基金回报率的简便公式为：
基金回报率=期末持有基金份数×期末Vn/期初持有基金份数×期初Vn期初持有基金份数×期初Vn
其中，Vn表示净资产值，是Net Asset Value的缩写。
与计算投资报酬率不同的是，它将基金持有量的变化因素也考虑在内，因为投资者可以将这期间所获得的股利或股息再用来购买基金，所以可以更加准确地从另一角度来反映基金的业绩情况。
5净资产价格比
净资产价格比反映的是在某一时点基金的净资产与价格的比值，该比值越大，说明基金的价格偏低，值得投资，可用于从几个基金中进行选择，尤其是在分红派息日前更具可比性。其计算公式为：
评价基金业绩的几个常见指标（2）
净资产价格比=单位基金的净资产单位基金的市场价格
6收益价格比
收益价格比是以基金过去的业绩（单位基金收益）来估算，比较不同基金的价值。收益价格比是考虑将来收益的比较，是动态的，与净资产价格比这一静态比较方法一样，比率越大越说明基金的业绩越好。公式为
收益价格比=单位基金净值×（过去平均净值收益率＋1）基金单位市价
其中过去平均净资产收益率可以根据投资者偏好来决定。如三年平均，四个季度平均或牛市、熊市平均等，但不同基金进行比较时应采用相同标准和时期。
7夏普比率
夏普比率又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。
夏普比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减去无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。用公式表示为：
夏普比率=基金净值增长率平均值…无风险利率基金净值增长率的标准差
夏普比率的优点在于可以同时对收益与风险加以综合考虑，因为基金净值的增长是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。
在运用夏普比率衡量我国基金的绩效时，国际上一般取36个月度的净值增长率和3个月期的短期国债利率作计算夏普比率，但由于我国证券投资基金每周只公布一次净值，而且发展历史较短，通常以4周为一个月的最近12个月的月度净值增长率作为计算的基础，在无风险收益率的选取上，采用了上交所28天国债回购利率。
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考察基金业绩的几种有效方法（1）
选基金要看基金的业绩表现，那么如何来考察基金的业绩表现呢？以下5点是考察基金业绩的实用方法，操作起来也比较简单。
1看基金的费用
基金的经营成本每年高达数百万，这对基金的净资产值和收益都是一个负面因素，因为它们都要从基金的总资产中扣除，从而减少投资者的投资价值及其收益率。考察基金的费用也就成为判断基金业绩的一个重要方法，对于同样的投资额，所需支付的费用越少，投资者的实际收益就会越大，也就可以说这只基金更好些。同时，较低的费用开支反映了基金管理公司的管理状况，也从侧面反映出其可能会有较好的业绩。通常在基金的招募说明书中会详细列明所收取费用的种类，在以后的各期财务报告中也会向投资者说明各类费用的实际使用金额，借此，投资者能比较容易地在不同基金之间进行比较。
2看基金的规模
基金的规模对基金的业绩也有很大的影响。通常规模较大的基金可以很好地通过分散投资来减少投资风险，由于它们可以负担得起高昂的研究费用，请得起良好的基金经理，投资成功率也较高，同时其费用反而会比较低，因为有些管理费用是必须的，基金的规模越大，分摊到每一基金单位的管理费用就越小。但是它也有缺陷，就是在操作上就会缺乏机动性、灵活性和流动性，这在某些情况下这会增大基金的风险。所以许多国家规定，基金持有一只证券的数量不得超过该证券在市场上的发行总数的一定比例，因而从某种程度上也限制了其赢利能力。
小基金则因为难以负担昂贵的研究分析费用，投资的风险性较高，而且基金持有人很容易拥有基金的相当份额，那么该投资者的行为会对基金的运作产生较大影响，这无疑会影响持有基金的变现能力。但是从另一方面来说，高风险的同时它也可以带来高回报，很多回报率高的基金的规模都不是很大。
总的来说，看基金的规模来评价基金的业绩并不是说基金规模越大越好，或者是越小越好，而是要根据基金的不同种类，根据其特点、市场规模等综合因素，具体分析某种基金应当具有的规模。如对于货币市场基金和债券市场基金来说，由于固定收入型证券的性质使这两类基金的资产规模同其业绩呈正相关，即规模越大，表现也越好，因为好的交易往往被大规模交易的基金所获得；投资于蓝筹股的基金，也通常是运作得比较好的大型基金。而那些追求长期最大资本增值的进取型基金的规模则偏小，因为分散投资会降低基金的收益率，这类基金不可能去进行这种投资，因此，基金规模就偏小。
3看基金的现金流量
现金流量可以解释为证券投资基金的货币的净增长，即购买基金单位的现金超过赎回基金单位的现金的部分。通过看现金流量来考察基金的业绩就是看基金现金流量变化以及现金流量在基金总资产中所占比率的变化。事实证明，当某一基金有大量现金注入时，基金的运作呈现良好的发展势头，基金的业绩也呈上升态势；但是，如果这种大量的现金流入停止，基金业绩的上升势态也随之停止，甚至还有下降的趋势。所以，对开放式的证券投资基金而言，大规模现金流量的负增长意味着基金的投资者或是出于对基金业绩的不满，或是不堪基金的费用负担，或是由于其他一些消极因素，而撤回了在该基金中的投资，意味着这只基金的业绩正在下滑，投资者应当避而远之。
如一只积极成长型开放式基金的总资产在一年内由2 000万元增长到4000万元，假定其中500万元的增长归结于所投资证券的升值，其余1500万元的增长来自新股东的投资，那么，该基金当年现金净流入量占基金总资产年初值的比率为75％［（1500万÷2000万）×100％］，这只基金就可以称得上是一只业绩不错的基金。
4看基金的周转率
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考察基金业绩的几种有效方法（2）
基金周转率是指基金的证券资产购进量或售出量的较小值与基金净资产值之比，它是一项反映基金买进和卖出证券数量的指标，即买卖其持有有价证券的频率。所以不同的公司，不同的投资风格，其周转率是不一样的。如果基金公司注重长期投资，那么其基金的周转率就低，反之，若是以短期投资为主则其基金的周转率就高。在年报财务报告书附注中，投资者可用证券年成交额的一半与基金平均资产净值相除来计算基金周转率，它也意味着基金持有一种证券的平均时限，如果周转率为100％，则意味着基金持有某一股票或债券的平均时间为1年，50％的周转率则意味着基金持有某一种投票或债券的平均时间为2年，200％的周转率则意味着这个时间为6个月，依次类推。
一般来说，周转率高的基金，交易成本显然要高于那些周转率低的基金，如果证券市场正处于上升期，投资收益会远远大于这些交易成本，此时周转率高是有利的；反之，如果证券市场处于衰退期，低周转率策略较为有利。在其他因素相同的情况下，投资者应当把视线转向基金周转率相对较低的基金，这是因为过高的周转率意味着交易成本的提高，也即收益的减少。
5看基金的资产配置
同种基金，不同的资产配置，其基金业绩也可能是截然不同的。有的投资于成长快但风险高的小公司，有的则投资于成长慢但风险低的大公司。而且，持股比率及所投资的资产既会影响投资的风险和利益，也�
